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中金发布研报称，看护康方生物（09926）2025年和2026年盈利预测不变。看护跑赢行业评级，该行上调AK112临床见效用并将SummitAK112再授权预期打入估值，凭证DCF模子，该行上调指标价87.5%至225.00港币（33.1%上行空间）。公司公布1H25功绩：收入14.12亿元，同比增长37.75%，功绩合乎该行预期。
中金主要不雅点如下：
中枢居品收入合乎预期
1H25居品销售额14.02亿元，同比增长49.2%，居品毛利率为 79.25%，销售和营销开支用度率达47.80%（-7.1pctYoY），其中开坦尼（AK104）和依达方（AK112）销售孝顺积极。这两个中枢双抗已纳入国度医保目次，为充分挖掘两个居品的国内生意化后劲，公司蛊卦了1000+销售东谈主员构成的生意化团队，接头到公司两款中枢居品临床上风显明，医患认同度高，以及公司加速销售插足，该行对这两款居品的国内销售捏乐不雅气派。
HARMONi-A最终分析露馅OS获取统计学好奇景仰好奇景仰
2025年8月，公司布告AK112鸠合化疗用于休养2L EGFRm
NSCLC的HARMONi-A临床公布最终数据，获取具有临床好奇景仰好奇景仰和统计学权贵的OS获益，公司异日将在学术大会上公布详备数据。该临床后果上一次更新是2024年5月，OSHR为0.80，闇练度为52%，该行觉得该后果进一步诠释注解了AK112在2L EGFRm NSCLC大要为患者带来显明的糊口获益。值得详确的是，现在在2LEGFRmNSCLC尚无上市药物获取OS统计学权贵性，IO代表性药物Keytruda、Opdivo、Tecentriq、Amivantamab等均未在该安妥症获取OS获益，因此在宇宙市集，2L+NSCLC休养仍存在较大的临床未称心需求，该行预测AK112有望颠覆该安妥症休养模式。
AK112在宇宙领有13项注册性/III期临床，粉饰安妥症不单肺癌
在肺癌规模，AK112布局了8项注册性/III期临床接头，其中4项已达到临床特别，粉饰从1L到末线的种种肺癌患者（1L EGFRm之外），其中HARMONi和 HARMONi-6将于本年下半年公布详备数据。除此之外，AK112针对1L胆谈癌、1L PD-L1阳性头颈鳞癌、1L三阴性乳腺癌、1LMSS/pMMR结直肠癌、1L胰腺癌均处于III期临床。公司首个提升双抗ADC居品AK146D1以及新一代ADC居品AK138D1还是在宇宙开展早期临床，捏续加码公司IO2.0
+ ADC2.0计谋。此外，公司AK104也脱手了首个国外注册性临床，用于休养2L IO阐扬/耐药肝癌。
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包袱裁剪：史丽君